Cette vidéo a été réalisée en anglais.
Les sous-titres et transcriptions sont disponibles en anglais et en français, en cliquant directement sur l’icône CC. Cliquez sur l’icône d’engrenage des paramètres ou directement sur l’icône YouTube pour d’autres options de langue et de sous-titres.
Transcription:
John: Je suis en compagnie de Ben Gossak, de Gestion de Placements TD, qui est directeur général et gestionnaire de portefeuille à la Banque TD. Comment allez-vous aujourd’hui, Ben ?
Benjamin: Je vais très bien, John. C’est un plaisir d’être ici et d’avoir une discussion avec vous.
John: Et je suis très reconnaissant de pouvoir compter sur vous. Cela fait combien d’années que vous travaillez pour la Banque TD ?
Benjamin: J’ai donc commencé ou redémarré ma carrière en février 2009, une période tumultueuse pour le marché, mais aussi un moment idéal pour rejoindre les marchés.
John: Et vous veniez d’un autre domaine d’expertise avant de rejoindre la TD, n’est-ce pas ?
Benjamin: C’est exact John, j’ai une formation d’ingénieur et j’ai travaillé dans l’aérospatiale pour un fabricant de moteurs pendant environ 5 ans. C’est seulement là que j’ai découvert le secteur des services financiers, les fonds communs de placement et les investissements, et que j’ai changé le cours de ma vie.
John: Oui, et d’après ce que l’on peut voir, vous gérez plusieurs fonds à la TD, n’est-ce pas ?
Benjamin: C’est exact, oui, j’ai les mains dans un grand nombre de stratégies différentes.
John: Comment faites-vous pour rester au courant des évolutions et des tendances du marché, tout en gérant tous ces fonds?
Benjamin: Il se passe toujours quelque chose sur les marchés, donc j’ai un processus assez discipliné John, et il y a certaines choses que je regarde quotidiennement ou hebdomadairement, mais ce n’est pas comme si j’avais des informations exclusives spéciales que personne d’autre n’a. Je lis les mêmes rapports de journaux que les gens lisent et il peut y avoir des recherches internes à mon équipe, et nous avons une équipe formidable derrière nous. Je lis les mêmes articles de journaux que les autres et il peut y avoir des recherches qui sont diffusées, il y a des recherches internes au sein de mon équipe et nous avons une équipe assez formidable derrière nous et une grande partie consiste simplement à regarder différents prix et à revenir en arrière pour essayer de déchiffrer pourquoi certaines actions ou certains marchés évoluent d’une certaine manière, et c’est vraiment quelque chose que nous continuons à développer au fil du temps et qui a été réinjecté dans les portefeuilles.
John: Je vais me concentrer sur le portefeuille que j’aime particulièrement et que j’utilise: le Fonds nord-américain de dividendes TD. Pouvez-vous me parler un peu de la philosophie et de la stratégie d’investissement de ce fonds ?
Benjamin: Cela fait donc bien plus de 15 ans que nous gérons ce fonds, et nous avons donc une belle expérience derrière nous. Je prends la relève du premier gestionnaire, mon patron David Sykes, qui est aujourd’hui notre directeur des investissements. J’ai donc pris la responsabilité de la gestion principale en avril 2022, mais je travaille sur cette stratégie depuis 2013 et, pour nous, il s’est toujours agi d’investir dans des entreprises de grande qualité et dans des entreprises qui, selon nous, disposaient de flux de trésorerie croissants. Cela devait donc être lié à un certain type d’avantage concurrentiel, à une certaine stratégie de croissance et je suis heureux, vous savez, d’aller un peu plus loin sur ce que nous définissons comme la croissance, mais une gestion de qualité, des avantages concurrentiels de qualité. Et ce que nous recherchons vraiment, c’est la croissance du flux de trésorerie disponible. Il s’agit donc des liquidités qui restent après avoir vendu des produits et des services et réinvesti dans l’entreprise. Nous sommes particulièrement concentrés sur les sociétés qui peuvent augmenter leurs dividendes année après année après année. Nous avons identifié ces actions comme étant plus performantes à long terme.
John: Et les opportunités d’investissement doivent également concerner d’autres domaines?
Benjamin: Quels sont les domaines qui vous intéressent plus particulièrement, John ?
John: En particulier votre approche de la gestion des risques.
Benjamin: Oui, la gestion des risques fait toujours partie de l’équation. Pour ce qui est de ce que nous recherchons, il y a les mesures de risque naturelles que les gens regardent – qu’il s’agisse de l’erreur de suivi, de la volatilité bêta. Ce que j’aime vraiment, c’est que nous avons généralement moins de 50 titres et que nous nous concentrons toujours sur les secteurs du marché qui sont en croissance. En particulier, j’aime beaucoup examiner les tendances séculaires. Il s’agit de tendances induites par les activités humaines. Ainsi, les humains peuvent aimer voyager ou ils veulent faire plus de choses avec l’intelligence artificielle, ce qui signifie plus de travail dans le nuage, ou peut-être qu’ils prennent soin d’eux-mêmes parce qu’ils vieillissent, ce qui se traduit par plus de services de soins de santé. Nous examinons donc tout cela et ce sur quoi je me concentre vraiment en termes de risque, et je pense que c’est aussi une partie importante de notre processus: c’est de s’assurer que nous n’avons pas biaisé le portefeuille dans un secteur de croissance donné. Nous en avons eu un exemple récemment, lorsque nous avons découvert qu’il existait d’autres concurrents dans le domaine de l’intelligence artificielle, en plus de ceux dont les gens ont parlé, et nous avons vu de nombreux titres de divers secteurs chuter de 10 à 20-30 % d’un seul coup. Nous nous intéressons donc à la façon dont nous avons diversifié nos investissements, que ce soit aux États-Unis, au Canada ou dans les différents secteurs, mais nous voulons surtout comprendre chaque position que nous détenons dans le portefeuille et leur corrélation entre elles.
John: C’est très intéressant. Comment cela se traduit-il dans l’historique des performances du fonds?
Benjamin: Les performances ont donc été, vous le savez, très exceptionnelles. Si vous regardez notre historique sur 15 ans, nous sommes numéro un dans la catégorie, nous sommes donc dans le premier percentile, mais même si vous nous regardez sur 15 ans, sur 10 ans, sur 5 ans, nous sommes dans le deuxième, troisième ou quatrième percentile, et cela montre notre philosophie et notre processus, je suppose par rapport à nos pairs. Le chiffre qui me tient vraiment à cœur après les frais, vous savez que nous composons, ne serait-ce que sur le chiffre de 10 ans, à 13 %. Vous pouvez donc imaginer qu’au cours des 10 dernières années, et cela inclut COVID, toutes les choses qui préoccupent le marché en termes de les actions vont-elles continuer à baisser ou peuvent-elles augmenter – les gens ne s’inquiètent-ils pas de ceci ou cela et se concentrent-ils à nouveau sur des sociétés de qualité, des sociétés dont les flux de trésorerie sont composés, des sociétés qui peuvent faire croître les dividendes. Au fil du temps, ce sont les dividendes composés année après année qui génèrent la richesse.
John: Il semble que ce soient vos principaux facteurs moteurs.
Benjamin: Oui, oui, vraiment oui.
John: Vous savez, c’est amusant, l’une des conversations que beaucoup de gens ont aujourd’hui avec nous, en tant que conseillers, concerne les frais. Avez-vous intégré dans votre structure des primes basées sur les performances?
Benjamin: Cela ne fait donc pas partie de la structure. Il y a des frais généraux, qui couvrent toutes sortes de dépenses, je dirais, en ce qui concerne ma rémunération personnelle. En tant que gestionnaires de portefeuille chez Gestion de Placements TD, nous devons détenir au moins une fois notre salaire dans les fonds que nous gérons. Nous voulons donc croître avec nos détenteurs d’unités en ce qui concerne notre rémunération. Il existe une sorte de structure de primes liée à notre performance. Je peux donc vous assurer que la performance est la première, la dernière et la moyenne chose à laquelle je pense à tout moment.
John: Y a-t-il d’autres membres clés de l’équipe d’investissement sur lesquels vous comptez?
Benjamin: Absolument, et pendant que je vous parle John. je représente le Fonds nord-américain de dividendes TD, vous ne pourriez pas le faire sans un village. J’ai donc des cogérants très talentueux, Damian Fernandez et David Mau. Nous avons également une grande équipe d’analystes qui soutiennent ce fonds. J’ai environ 21 analystes qui vont de Toronto à Regina en passant par Hong Kong et qui couvrent tous les secteurs. Nous avons une équipe d’analystes empiriques qui étudient en permanence les différentes tendances et décryptent les marchés à la recherche d’opportunités, et il y a toute une série de collaborateurs qui veillent à ce que les flux de trésorerie se déplacent ici et là, ou qui surveillent notre performance en matière de risque. Il faut donc tout un village pour générer les rendements que les gens ont connus.
John: Absolument, alors dans ce processus, comment décidez-vous de ce qu’il faut garder, de ce qu’il faut vendre?
Benjamin: C’est un processus itératif constant. Je dirais donc qu’en tant que gestionnaire de portefeuille, j’ai quatre décisions clés à prendre : la première est la sélection des titres, c’est-à-dire ce qui entre dans le portefeuille ou ce que nous n’achetons pas. Encore une fois, je filtre de nombreuses idées différentes. Vous pouvez imaginer que l’on me présente constamment des idées. Est-ce que nous possédons déjà ce titre, est-ce que c’est une exposition que nous avons déjà, est-ce que cela pourrait améliorer le portefeuille ou, à l’inverse, est-ce qu’il y a quelque chose dans lequel nous avons investi et qui ne fonctionne pas. Vous savez, qu’est-ce qui peut sortir du lot et que nous avons étudié pour l’intégrer dans le portefeuille, tout en veillant à ce que, si nous parions sur le voyage, sur le cloud, sur la défense, nous équilibrons correctement tous ces moteurs de croissance séculaires. L’autre élément est le choix du moment, et je pense que la plupart des gens peuvent dire que le choix du moment est la partie la plus difficile. Quand faut-il acheter ? Quand vendre ? C’est quelque chose que nous essayons toujours d’améliorer, mais c’est toujours le facteur le plus difficile. Je dirais qu’un autre élément clé de notre processus est la pondération des actions que nous avons dans le portefeuille.
C’est quelque chose que nous avons construit au fil du temps et nous essayons généralement de gérer les poids actifs. Il s’agit donc du poids de la participation, du portefeuille moins le poids dans l’indice de référence et l’action peut ne pas être dans l’indice de référence et nous sommes vraiment très attentifs à cela parce que cela aide à délivrer la performance à la hausse John, mais aussi à gérer la performance à la baisse. Enfin, nous investissons dans ce domaine depuis de nombreuses années. J’aime appeler cela le pattern matching, il y a peut-être d’autres termes pour cela, mais il s’agit de déchiffrer les raisons pour lesquelles notre action progresse ou pour lesquelles elle n’avance pas. En revenant en arrière et en posant ces questions fondamentales, je pense que nous sommes devenus de meilleurs analystes fondamentaux pour dire, vous savez, ces actions mènent le marché, ces actions sont entraînées par le marché et ce sont les quatre éléments de concert qui aident à déterminer ce qui se passe dans le portefeuille.
John: Je vais poser une dernière question et nous nous arrêterons là. Quel est le facteur clé qui, selon vous, vous distingue de vos pairs ?
Benjamin: Je pense qu’il existe de nombreuses façons différentes de gérer l’argent sur les marchés et je pense que c’est très excitant. C’est donc un environnement compétitif et je pense que la plupart des gens ont un assez bon entonnoir en termes de sélection de titres. Je pense que ce qui nous a aidés au fil du temps et nous a permis de nous différencier, c’est tout ce que nous avons construit en interne. Qu’il s’agisse de la façon dont nous dimensionnons les positions dans le portefeuille, du pattern matching dont j’ai parlé et aussi du travail analytique que nos analystes effectuent et qu’ils améliorent constamment en posant des questions. Il s’agit donc d’un secteur où l’on prouve sa valeur au fil du temps, et le fait d’être en tête de la catégorie a prouvé qu’il y a quelque chose de différent par rapport à toutes les autres options qui s’offrent à nous, car il s’agit d’un marché libre, comme le dit John.
John: Oui, en effet. Ben, je voudrais vous remercier d’avoir pris le temps de me rencontrer aujourd’hui pour cette entrevue. Je vais l’apprécier et l’afficher pour que tout le monde puisse comprendre ce que Ben Gossak apporte à la table par rapport à ses concurrents et à ses pairs.
Benjamin: Oui, c’est ce que notre équipe s’efforce de faire jour après jour, et nous vous remercions à nouveau de votre intérêt et du temps que vous avez consacré à notre évaluation et à la manière dont nous apportons de la valeur à vos clients, John, et nous apprécions votre soutien. Et encore une fois, tout ce que nous voulons, c’est suivre le processus et le composé des rendements.
John: C’est un point commun entre nous.
Avis de non-responsabilité en matière d’investissement :
Gestion de Patrimoine CEA est une société de services financiers fiable et expérimentée qui se consacre à aider les particuliers, les familles et les entreprises à atteindre leurs objectifs financiers depuis 1996.
Les commentaires contenus dans le présent document constituent une discussion générale de certaines questions, qui ne sont données qu’à titre d’information et ne doivent pas être considérés comme des conseils fiscaux ou juridiques. Veuillez obtenir des conseils d’un professionnel pour votre situation personnelle. Ce bulletin a été écrit, conçu et produit par John A. Leroux, un conseiller en placements auprès d’Investia Services financiers inc. et ne reflète pas nécessairement l’opinion d’Investia Services financiers inc. Cette lettre d’information, cette vidéo et ce podcast ont été rédigés, conçus et produits par John A. Leroux, conseiller en fonds d’investissement chez Investia Financial Services Inc. et ne reflètent pas nécessairement l’opinion d’Investia Financial Services Inc.
Les renseignements contenus dans cet article proviennent de sources fiables, mais nous ne pouvons pas garantir leur exactitude ou leur fiabilité. Les opinions exprimées ci-haut sont basées sur une analyse et une interprétation datant de la date de publication de l’article et sont sujettes à changements sans préavis. En outre, elles ne constituent pas une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente de titres. Les fonds communs de placement, les produits du marché dispensé et les fonds négociés en bourse autorisés sont offerts par l’intermédiaire d’Investia Services financiers inc. Les placements dans des fonds communs de placement peuvent donner lieu à des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion et d’autres frais. Veuillez lire attentivement l’aperçu du fonds ou le prospectus avant de faire un placement. Les commentaires qui figurent aux présentes constituent une discussion de certains enjeux fournis à titre d’information générale et ne devraient pas être considérés comme des conseils de nature fiscale ou juridique.