La volatilité des marchés suscite l’incertitude, mais les gérants de Fidelity restent concentrés sur les fondamentaux
Les marchés ont connu un pic de volatilité au cours du mois dernier, sous l’effet d’une série de facteurs, notamment des données économiques américaines plus faibles que prévu, des craintes croissantes de récession et des attentes changeantes concernant la politique de la Réserve fédérale. Le rapport sur l’emploi de juillet, en particulier, a alimenté les craintes d’un ralentissement potentiel du marché du travail. Toutefois, les gestionnaires de portefeuille de Fidelity soulignent l’importance de maintenir une approche mesurée et axée sur la recherche au milieu des turbulences. Comme le soulignent David Wolf et David Tulk, « la volatilité récente a probablement été exacerbée par un positionnement tendu du marché… mais ces événements ont suscité la peur sur les marchés. De tels événements nous rappellent qu’il faut continuer à se concentrer sur le cadre d’investissement basé sur la recherche des quatre piliers des gérants ». Ce cadre donne la priorité à l’analyse approfondie des conditions économiques et de marché, du sentiment, de la valorisation et des fondamentaux ascendants. Des gestionnaires comme Adam Kramer restent patients et cherchent à tirer parti de toute erreur temporaire d’évaluation ou de réaction excessive dans les classes d’actifs, plutôt que de prendre des paris directionnels démesurés. Notamment, de nombreux gérants de Fidelity considèrent que la récente chute des marchés est davantage due à des facteurs techniques qu’à une détérioration des fondamentaux économiques. Comme l’observe Will Danoff, « l’économie reste robuste et les positions plus importantes que l’indice de référence de son portefeuille dans des sociétés leaders du marché continuent de présenter des fondamentaux solides ». De même, Steve Dufour se concentre sur l’amélioration des positions à long terme dans des sociétés dont la croissance des bénéfices est durable. Les équipes chargées des portefeuilles soulignent également l’importance de la diversification et de la flexibilité dans les environnements incertains. Mark Schmehl déclare : « La capacité d’adaptation est essentielle pour gérer les portefeuilles tout en traversant les périodes de volatilité des marchés, qui font naturellement partie de l’investissement en actions ». Ses stratégies sont conçues pour saisir les opportunités sur l’ensemble du spectre des marchés. Les gérants obligataires de Fidelity, Michael Plage et Jeff Moore, notent que si la Fed pourrait bientôt procéder à des réductions de taux, le contexte est important – réduire les taux pour stimuler une économie affaiblie est très différent d’un « ajustement de milieu de cycle ». Ils restent concentrés sur leur processus d’investissement éprouvé et à multiples facettes. Dans le domaine des crypto-monnaies, Reetu Kumra, responsable de la recherche chez Fidelity, souligne la maturité croissante de la classe d’actifs et la réduction de la corrélation avec les actifs à risque traditionnels. Tout en reconnaissant la volatilité inhérente aux crypto-monnaies, elle estime qu’une allocation modeste au sein de portefeuilles diversifiés peut être utile. En fin de compte, les gérants expérimentés de Fidelity restent disciplinés et lucides face à l’incertitude des marchés. Ils tirent parti de leurs solides capacités de recherche pour identifier les opportunités intéressantes à long terme, plutôt que de prendre des décisions réactives motivées par des bruits à court terme. Cette approche mesurée, axée sur les fondamentaux, leur a été très utile au cours des précédentes périodes de volatilité.
Le rapport traite de la récente volatilité des marchés et de la manière dont les gestionnaires de portefeuille de Fidelity y réagissent. Points clés :
- La volatilité des marchés s’est intensifiée à la suite de l’affaiblissement des données économiques américaines, en particulier du rapport sur l’emploi de juillet. Cette situation a renforcé les craintes de récession et les attentes de réduction des taux d’intérêt de la Réserve fédérale.
- Les gestionnaires de Fidelity soulignent l’importance d’une approche d’investissement diversifiée et axée sur la recherche pour faire face à la volatilité. Ils cherchent à tirer profit des erreurs temporaires d’évaluation du marché plutôt que de faire de gros paris sur l’allocation d’actifs.
- Les gestionnaires notent que l’économie reste globalement robuste et que l’évaluation du marché semble relativement attrayante. Ils se concentrent sur l’amélioration des portefeuilles d’entreprises de premier plan et de haute qualité.
- Tout en reconnaissant l’incertitude à court terme, les gestionnaires se disent confiants dans leur capacité à identifier des opportunités d’investissement à long terme convaincantes en dépit de la volatilité.
- Le rapport comprend également des commentaires sur le marché des cryptomonnaies, qui a enregistré des gains notables en 2024 malgré les turbulences du marché en général.
Le résumé met en évidence l’approche mesurée de Fidelity, axée sur la recherche, pour gérer les portefeuilles des clients pendant les périodes de tensions sur les marchés. Il met l’accent sur l’importance accordée aux fondamentaux et à la capitalisation à long terme, plutôt que sur des changements réactifs. Source : Perspectives Fidelity
